猪价下跌拖累CPI涨幅 工业品价格高位回落

猪肉价格降幅扩大等因素带动下，1月CPI同比涨幅继续回落。

国家统计局2月16日发布的数据显示，1月份中国消费者价格指数(CPI)同比上涨0.9%，较上月回落0.6个百分点，为去年10月以来最低;工业品出厂价格(PPI)同比上涨9.1%，涨幅较上月收窄1.2个百分点，创6个月新低。

展望2022年物价形势，多位专家分析，预计CPI将小幅上升，PPI将高位回落，PPI和CPI之间的剪刀差将显著收敛，整体物价保持温和。

猪价下跌拖累CPI涨幅

食品价格尤其是猪肉价格的下跌是CPI同比回落的主要原因。

从同比看，CPI上涨0.9%，其中，食品价格下降3.8%，降幅比上月扩大2.6个百分点，影响CPI下降约0.72个百分点。食品中，受去年同期基数较高影响，猪肉价格下降41.6%，降幅扩大4.9个百分点;鲜菜价格由上月上涨10.6%转为下降4.1%。

非食品中，工业消费品价格上涨2.5%，涨幅回落0.4个百分点，其中汽油和柴油价格分别上涨20.7%和22.7%，涨幅均比上月有所回落;服务价格上涨1.7%，涨幅扩大0.2个百分点，其中飞机票和家庭服务价格分别上涨20.8%和6.2%，教育服务和医疗服务价格分别上涨2.7%和0.9%。

财信证券首席经济学家伍超明表示，1月CPI同比继续下坡主要有两个原因：一是猪肉价格下降较多抵消了蔬菜和水果价格的上涨;二是受新冠疫情影响，服务类价格涨幅低于历史同期均值水平。

今年春节假期前后气候正常，加之各方面加大保供稳价力度，年初市场运行平稳有序，果蔬价格整体较稳定。而在CPI中权重较大的猪肉价格呈现旺季不旺的特征。

高频数据显示，1月猪肉价格环比下跌约9%。2月8日国家发改委公布数据显示，1月24日至28日，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续3周处于5:1至6:1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，当前猪肉价格正经历筑底反弹阶段，预计未来猪肉价格同比涨幅将整体上升，对食品价格起到抬升作用。不过，在农业养殖政策持续下，我国猪周期波动减弱，生猪存栏量将保持充足，此轮猪肉价格上涨将较为温和，不会显著抬升CPI。此外，我国产能供给能力强，终端需求基本稳定，不会出现供需错配导致大面积物价上涨的情况。因此，2022年CPI将有所上升，全年涨幅可能高于2021年，但整体涨幅将低于3%。

据测算，在1月份0.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.5个百分点，新涨价影响约为0.4个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。

工业品价格高位回落

1月份，煤炭、钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体继续回落。

从同比看，PPI上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点。其中，生产资料价格上涨11.8%，涨幅回落1.6个百分点;生活资料价格上涨0.8%，涨幅回落0.2个百分点。

浙商证券指出，能耗双控被纠偏，近期企业复工复产力度较强，带动高耗能工业品价格继续回落。叠加节前施工淡季，市场需求偏弱，水泥、玻璃等化工品价格持续下行。另一方面，保供稳价政策效应下，山西优混等煤炭价格整体偏弱势。

粤开证券首席经济学家罗志恒对第一财经记者表示，虽然1月大宗商品价格环比上升，但去年同期增速更快，使得同比出现回落。1月制造业PMI出厂价格指数为50.9%，低于上年同期的57.2%。从流通领域重要生产资料价格来看，煤炭、钢铁、有色、水泥、玻璃等价格同比均出现回落。

罗志恒分析，受翘尾因素影响，预计今年PPI同比持续回落，但PPI定基指数仍将保持高位，高于疫情前水平。重点关注原油等能源价格走势以及全球供应链、产业链的恢复情况。

伍超明也认为，预计未来PPI大概率呈“前高后低”走势：一，基数快速下降是重要原因;二，疫情仍是影响PPI变化斜率的重要变量。

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